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中金岭南:铅锌价格上扬

时间:15-04-30 00:00    来源:海通证券

事件:公司公布2015年一季度季报。报告期内营业收入28.21亿元,同比下降25.41%,归属于上市公司股东的净利润为5820.70万元,同比下降19.83%,折合EPS为0.028元。

点评:1.以自产铅锌精矿及其冶炼产品为盈利核心。公司盈利核心仍为自产矿及其冶炼产品,其他业务为盈利提供有效支撑。公司一季度营业收入同比下降25.41%。

2. 一季度铅锌价格稳中有升。2014年以来,锌精矿价格在15000到17000元/吨上下振荡,均价在16410元/吨,同比上升6.22%。铅精矿均价13871元/吨,同比下降2.51%。进入2015年一季度铅锌价格稳中有升,从2015年3月起抬升明显。

3. 定增扩大产能和补充流动资金。经中国证监会核准,公司于2015年2月顺利向特定对象非公开发行人民币普通股(A股)约1.50亿股,募集资金总额12.72亿元,扣除保荐承销费用后,募集资金净额12.45亿元。公司非公开发行股票已完成,新增股份于2015年3月18日在深圳证券交易所上市。

4.积极布局新材料领域。为了公司作为国家级高新技术企业的长远发展,公司董事会于2014年12月同意公司控股子公司中金科技公司以项目固定资产及无形资产出资,先成立独资公司深圳市鑫越新材料科技有限公司,然后按照业产权交易的有关规定,以不低于648.00万元的价格挂牌出让所持鑫越公司40%股权。该公司于2014年12月29日成立,成立时注册资本1620万元,中金科技公司认缴出资额1620万元,截止2015年3月31日,中金科技公司已完成出资手续。中金科技公司于3月16日在深圳联合产权交易所将所持鑫越公司40%股权以648.00万元的价格挂牌出让,2015年4月,根据产权所反馈信息,确认深圳市中泽瑞投资发展有限公司是唯一摘牌公司,中泽瑞公司将于近期按交易所规定办理鑫越公司股权变更事项。

5. 子公司成立资产管理公司。2014年12月24日经公司第七届董事局第四次会议审议批准,同意公司之全资子公司深圳金汇期货经纪有限公司投资3000万元成立资产管理公司,金汇期货公司于2015年2月9日注册成立全资子公司深圳中金岭南(000060)金汇资本管理有限公司,注册资本3000万元。

6. 盈利预测及评级。2015年公司生产计划如下:铅锌精矿金属量约33.30万吨,铅锌精矿含银约161吨。冶炼金属产品铅锌约24.68万吨。铝型材约1.86万吨,幕墙及门窗约40万平方米,无汞电池锌粉约1.1万吨,冲孔镀镍钢带约750吨。公司在铅锌企业中的盈利能力及治理能力均处于龙头地位,未来几年自产矿稳定增长,铅锌价格回暖将提振中长期业绩,假设铅锌价格每年有3-5%的增长,我们预计公司2015-17年EPS分别为0.21、0.27和0.32元。鉴于公司行业龙头地位及未来海外矿山投产预期,给予公司2015年EPS105倍市盈率,给予目标价22.0元,买入评级。

7. 主要不确定性。下游需求继续疲弱压制价格。